Disinnescare la bomba a tempo delle criptovalute (private) stabili,

di Yanis Varoufakis

ATENE – E’ noto che, secondo la battuta di Margaret Thatcher, il problema con i socialisti era che, alla lunga, finiscono sempre i soldi degli altri. Ma cosa accade quando i banchieri, come sembra probabile avvenga presto, esauriscono i soldi altrui? O ci ritroviamo con un altro calamitoso disastro finanziario, oppure innoviamo, per servire l’interesse pubblico, in un modo che la Thatcher avrebbe liquidato come socialista.

Prima di proporre una tale innovativa risposta all’incombente ginepraio finanziario, si deve aver chiara l’attuale trasformazione monetaria in corso, a seguito della regolare ascesa delle criptovalute stabili. Diversamente dai Bitcoin e dalle altre criptovalute che non sono collegate a niente e fluttuano come yo-yo, le criptovalute stabili sono emesse da imprese private che promettono che i loro simboli seguiranno fedelmente il valore del dollaro statunitense.

Ci sono buone ragioni per le quali le persone comuni, non solo i criminali, vogliano utilizzare le criptovalute stabili: esssi offrono un modo per spedire denaro, specialmente all’estero, che è più conveniente, più veloce, immune alle sanzioni degli Stati Uniti, e più affidabile dei traballanti sistemi di comunicazione inter-bancaria come il SWIFT.

Ci sono persino maggiori ragioni per le quali i finanzieri siano entusiasti di offrirci i loro marchi di criptovalute: spostando gli scambi di azioni, di obbligazioni, di derivati e di altri titoli nelle loro ‘catene di blocchi’ [1], essi possono rendere i commerci più veloci e più affidabili. Inoltre, se le loro criptovalute divengono dominanti, essi possederanno non solo il mercato ma anche la valuta nella quale si fanno gli scambi, creando un ambito per guadagni finanziari giganteschi.

Ma le criptovalute stabili stanno preparando la scena al prossimo disastro finanziario. Per cominciare, coloro che le generano hanno un incentivo a emettere più contrassegni di quanti dollari tengano in riserva per sostenerli. E, poiché gli emissori di criptovalute stabili tengono nelle banche una parte significativa delle loro riserve in dollari, un assalto agli sportelli delle banche ne provocherà uno simile alla criptovalute (una corsa di richieste per convertirle in dollari veri) che innescherà in seguito una cascata di assalti alle banche.

Inoltre, un circolo vizioso tiene assieme criptovalute stabili, azioni ed obbligazioni: una volta che gli scambi finanziari si siano spostati alle catene di blocchi “lubrificate” da una criptovaluta stabile, un assalto a quella criptovaluta minaccerà il mercato azionario e il mercato da 29 mila miliardi di dollari di titoli del Tesoro. E poi c’è la fragilità globale introdotta dalle criptovalute collegate al dollaro emesse fuori dagli Stati Uniti da società che le autorità statunitensi è improbabile mettano in salvo, se se ne presentasse la necessità.

Quanto è significativo questo spostamento dal sistema monetario convenzionale a questa giungla di criptovalute private? Il 17 di giugno il Senato statunitense ha approvato la cosiddetta Legge Genius. Il suo scopo principale è legittimare e incoraggiare l’adozione delle criptovalute stabili. In sostanza, l’amministrazione del Presidente Donald Trump – per ragioni geopolitiche, di interesse personale e ideologiche – sta privatizzando il sistema del dollaro. Il Tesoro statunitense prevede che “i depositi transazionali delle banche commerciali (interessi non fruttiferi)” statunitensi che totalizzano 6.600 miliardi di dollari (l’equivalente del 660% del bilancio annuale della difesa statunitense), sulla scia della Legge Genius, emigrerà sulle criptovalute stabili. Questa è niente di meno che una bomba a tempo innescata sui fondamenti delle nostre economie.

Dunque, quale è l’alternativa?  Supponiamo che i residenti degli Stati Uniti possano scaricare un portafoglio digitale della Federal Reserve da qualsiasi negozio di applicazioni. Immaginiamo che in seguito essi possano chiedere ai datori di lavoro di pagarli in quel portafoglio e persino di trasferire denaro dai loro conti nelle banche commerciali per sfruttare i tassi di interesse  overnight [2] della Fed come transazioni gratuite.

Utilizzando la stessa tecnologia delle catene di blocchi degli emittenti le criptovalute stabili, la Fed potrebbe garantire che ogni pagamento o trasferimento sia completamente privato, nel mentre permette ad ognuno di vedere quanti soldi circolano in totale nel sistema, di conseguenza impedendo alle autorità di creare nuovo denaro senza che lo sappiano tutti.

Questa sarebbe la madre di tutte le criptovalute stabili, senza nessun inconveniente. Velocità, efficienza e privatezza sarebbero combinate con un tasso di interesse maggiore sui depositi (al confronto con le banche commerciali) e la sicurezza corazzata che i tuoi gettoni digitali sono dollari statunitensi garantiti al 100% dalla Fed, senza nessuno dei rischi morali o dei cicli catastrofici che affliggono le stablecoin private. Inoltre, questo sistema pubblico presenterebbe un vantaggio aggiuntivo: renderebbe possibile un fondo fiduciario per tutti [3].

Si ricordi che, nell’attuale sistema bancario a riserva frazionaria, le banche commerciali generano molti più dollari per ogni dollaro di deposito che ricevono (il cosiddetto moltiplicatore di mercato di moneta). Di converso, se il Tesoro statunitense ha ragione che 6.600 miliardi di dollari siano in procinto di emigrare dalle banche statunitensi alle criptovalute stabili, l’offerta complessiva di dollari è prossima a restringersi in modo spettacolare. Questo porterà la Fed ad elevare sostanzialmente i tassi di interesse allo scopo di permettere alle banche di fare altrettanto per arginare la migrazione e la caduta dell’offerta di moneta – un risultato disastroso per l’economia reale.

All’opposto, a seguito di una emigrazione di massa dei depositi bancari al portafoglio della Fed, la Fed non avrà bisogno di accrescere i tassi di interesse. Tutto ciò che servirà è calcolare quanto l’offerta di denaro sta calando e accreditare nel portafoglio di ogni residente la somma necessaria a mantenere stabile l’offerta di denaro. In sostanza, senza che lo stato debba aumentare nuove tasse o prestare un singolo centesimo, la Fed starebbe offrendo a tutti un sostanziale fondo fiduciario all’interno di questa nuova rete crittografica che funziona come un vero e proprio bene comune monetario.

Ovviamente, i banchieri odieranno l’idea. Privati del loro monopolio sui pagamenti e sui rispermi, il portafoglio della Fed li costringerebbe a funzionare, come dovrebbero, come intermediari finanziari, trasformando i risparmi di Giulio in prestiti per Giacomo.

Anche i mercati finanziari avranno bisogno di usare per le transazioni i nuovi dollari simbolici della Fed, ma senza le esorbitanti rendite che avrebbero ricevuto se fossero stati autorizzati a privatizzare i dollari simbolici. I banchieri ed i finanzieri avranno bisogno, per una volta, di offrirci servizi sotto condizioni che ci permettono di rifiutarli.

Questi nuovi beni comuni monetari, compreso il considerevole fondo fiduciario per ognuno, ci garantirebbe una libertà senza precedenti dai banchieri e dai finanzieri. E questa è la ragione per la quale non sentirete parlarne da alcun principale partito politico, i cui finanziamenti elettorali dipendono dai banchieri e dai finanzieri.