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Siamo il numero due! Come Trump ha ceduto il futuro alla Cina. PAUL KRUGMAN (dal nuovo blog di Krugman, 3 novembre 2025)
Nov 03, 2025
We’re Number Two!
How Trump ceded the future to China
*Excluding Canada and Mexico
Does Donald Trump realize that he has ceded world leadership to China? Probably not: During his recent Asian trip, foreign leaders flattered him and showered him with personal gifts, so he came home with his ego even more inflated than usual. Nobody close to him would dare tell him that if you look at the substance of what he agreed to, it amounted to an ignominious retreat. When Chuck Schumer pointed out the reality of what Trump didn’t accomplish, his reaction was hysterical:
Well, if this be treason, make the most of it. The whole world knows what Trump’s sycophants won’t tell him: His confrontation with China has ended up demonstrating Chinese strength and American weakness.
Now, I am not a mercantilist. Trump may imagine that the world economy is a zero-sum game, where one nation’s gain is another nation’s loss. But it isn’t. China’s astonishing rise since the economic reforms of Deng Xiaoping hasn’t made America poorer. If anything, the rapid ascent of a nation of 1.4 billion people from desperate poverty to middle-income status (per capita, China still lags America and Europe) has made us richer, expanding world markets and providing us with manufactured goods that would be far more expensive to produce at home.
But China’s rise has created geopolitical problems. As recently as the 1980s all of the world’s largest economies were democracies, allied to the United States both by formal treaties and by shared political values. Democracies as a group still dominated the world economy in the early years of the 21st century. But now China’s economy, measured by the real quantity of goods and services it produces, is bigger than America’s and much bigger than any other nation’s:
Source: International Monetary Fund
In addition to being huge, China’s economy is in some ways more advanced than you might expect given that it is still only a middle-income nation. As I explained yesterday, China dominates renewable energy, one of the most important technologies of the 21st century, and it is giving America serious competition in information technology too.
Why is any of this a problem? China isn’t evil, and while I love my country I don’t believe that America and its allies have any inherent right to rule the world. But by historical standards America was a relatively benign hegemon, largely because we were more than a nation: we were an idea. And the Pax Americana, for all its many failures and sometimes grievous sins, was on balance a force for freedom. Calling us the leader of the free world was more than political boilerplate: It described something real, despite the many blots on our record.
China, by contrast, is not a democracy: It’s an autocratic regime, and those who expected the growth of the Chinese middle class to lead inexorably to political liberalization have been proved decisively wrong. Nor does China seem to stand for anything beyond China.
So China’s rise threatens the liberal, generally pro-freedom world order America helped build. What should we do about it?
The Biden administration took the potential threat from China’s rise much more seriously than most people realize, and tried to implement quite strong policies to contain that threat. In particular, it acted on three fronts:
1 – Support for renewable energy: The Inflation Reduction Act provided subsidies for green energy — both for its use, e.g. purchase of electric vehicles, and for domestic manufacturing of key equipment like batteries. These subsidies were intended to serve multiple purposes, including promoting renewables and helping depressed regions, but one goal was to dent China’s dominance of important technologies.
2 – Support for advanced technology: The CHIPS Act provided subsidies for advanced technology, especially semiconductor manufacture, with the goal of keeping the U.S. at the cutting edge and reducing our dependence on foreign suppliers.
3 – Export controls: The Biden administration imposed controlson exports of both semiconductors and semiconductor manufacturing equipment to China, with the goal of choking off Chinese access to the future of AI and high performance computing.
Would these policies have been effective at constraining China, helping the U.S. maintain a technological edge? We’ll never know, because the Trump administration has abandoned all of them.
America is no longer contesting dominance of renewable energy, because Trump and company hate wind and solar power. They aren’t just canceling the subsidies, they’re trying to kill renewable energy in general.
Trump has harshly criticized the CHIPS Act and the whole idea of using subsidies to promote domestic manufacturing. He prefers tariffs. And as the chart at the top of this post shows, he initially imposed very high tariffs on China. (The tariff rate shown was for April 15 — not the initial “Liberation Day” tariff, but the revised tariff imposed a week later, after Scott Bessent, the Treasury secretary, and Howard Lutnick, the Commerce secretary, convinced Trump to completely revise his plans while Peter Navarro, the trade czar, was in another meeting.)
But now Trump has slashed tariffs on China. According to the Budget Lab’s estimate, tariffs on China are now similar to tariffs on other countries excluding Canada and Mexico. For example, China now faces tariffs not significantly higher than those imposed on our erstwhile allies in the European Union.
And Trump has suggested that Nvidia, which produces the most advanced AI chips, may be allowed to sell to China after all.
So basically Trump has backed down in his confrontation with China. If this was a trade war, China won. Why?
A large part of the answer is that the Chinese had more leverage over us than we did over them. We are or were an important export market for China, but China has a near-monopoly on rare earths, which are crucial for much advanced technology. And China’s limits on rare-earth exports to the United States were a much bigger problem for us than Trump’s tariffs were for them.
Trump didn’t cause this imbalance, which successive U.S. administrations have failed to address. But he was clearly oblivious, imposing punitive tariffs without any apparent awareness that China could strike back.
Trump has also proved willing to be moved by Chinese promises to resume purchases of U.S. soybeans. You might say that he ceded the future to China in return for a hill of beans. This is especially amazing when you bear in mind that China made similar promises to buy U.S. goods during the first Trump administration and never came close to delivering on those promises.
More generally, despite tough talk about China, Trump’s tariff spree hasn’t focused clearly on the key geopolitical issue of rising Chinese power. Instead, he’s been busy imposing tariffs on Brazil because he doesn’t like its domestic politics — they dared to try and convict a former president who attempted a coup — and on Canada, because the province of Ontario aired a TV ad that upset him. Trumpian tariff policy has been less America First than Ego First.
All in all, this whole confrontation has been a demonstration of Chinese strength and American weakness. Add in the way that Trump has alienated our allies, and it seems fair to say that America is no longer the world’s leading power. Unless a future president can engineer a miraculous recovery in our global stature, the future now belongs to China.
Siamo il numero due! Come Trump ha ceduto il futuro alla Cina.
Paul Krugman
[1] *Esclusi Canada e Messico
Donald Trump si rende conto di aver ceduto la leadership mondiale alla Cina? Probabilmente no: durante il suo recente viaggio in Asia, i leader stranieri lo hanno adulato e ricoperto di doni personali, così è tornato a casa con l’ego ancora più gonfio del solito. Nessuno a lui vicino oserebbe dirgli che, se si considera la sostanza di ciò che ha accettato, si tratta di una ignominiosa ritirata. Quando Chuck Schumer ha sottolineato la realtà di ciò che Trump non ha realizzato, la sua reazione è stata isterica:
Ebbene, se i tradimenti sono questi, approfittatene. Il mondo intero sa ciò che i leccapiedi di Trump non gli diranno mai: il suo scontro con la Cina ha finito per dimostrare la forza cinese e la debolezza americana.
Ora, io non sono un mercantilista. Trump potrebbe immaginare che l’economia mondiale sia un gioco a somma zero, in cui il guadagno di una nazione è la perdita di un’altra. Ma non è così. La sorprendente ascesa della Cina dopo le riforme economiche di Deng Xiaoping non ha reso l’America più povera. Anzi, la rapida ascesa di una nazione di 1,4 miliardi di persone dalla povertà disperata a uno status di reddito medio (pro capite, la Cina è ancora indietro rispetto ad America ed Europa) ci ha resi più ricchi, espandendo i mercati mondiali e fornendoci beni manifatturieri che sarebbero molto più costosi da produrre in patria.
Ma l’ascesa della Cina ha creato problemi geopolitici. Ancora negli anni ’80, tutte le maggiori economie mondiali erano democrazie, alleate con gli Stati Uniti sia da trattati formali che da valori politici condivisi. Le democrazie, come gruppo, dominavano ancora l’economia mondiale nei primi anni del XXI secolo . Ma ora l’economia cinese, misurata in base alla quantità reale di beni e servizi che produce, è più grande di quella americana e molto più grande di quella di qualsiasi altra nazione:
Fonte: Fondo Monetario Internazionale
Oltre ad essere enorme, l’economia cinese è per certi versi più avanzata di quanto ci si potrebbe aspettare, considerando che si tratta ancora di una nazione a medio reddito. Come ho spiegato ieri , la Cina domina le energie rinnovabili, una delle tecnologie più importanti del XXI secolo , e sta dando filo da torcere agli Stati Uniti anche nel campo dell’informatica.
Perché tutto questo dovrebbe rappresentare un problema? La Cina non è malvagia, e pur amando il mio Paese, non credo che l’America e i suoi alleati abbiano alcun diritto intrinseco di governare il mondo. Ma, secondo gli standard storici, l’America era un egemone relativamente benigno, soprattutto perché eravamo più di una nazione: eravamo un’idea. E la Pax Americana, nonostante i suoi numerosi fallimenti e i suoi peccati a volte gravi, era nel complesso una forza per la libertà. Definirci leader del mondo libero era più di una semplice frase fatta: descriveva qualcosa di reale, nonostante le numerose macchie sulla nostra storia.
La Cina, al contrario, non è una democrazia: è un regime autocratico, e coloro che si aspettavano che la crescita della classe media cinese avrebbe portato inesorabilmente alla liberalizzazione politica si sono sbagliati di grosso. Né la Cina sembra rappresentare qualcosa che vada oltre la Cina stessa.
Quindi l’ascesa della Cina minaccia l’ordine mondiale liberale, e in generale favorevole alla libertà, che l’America ha contribuito a costruire. Cosa dovremmo fare al riguardo?
L’amministrazione Biden ha preso la potenziale minaccia derivante dall’ascesa della Cina molto più seriamente di quanto si possa immaginare e ha cercato di attuare politiche piuttosto incisive per contenerla. In particolare, ha agito su tre fronti:
1 – Sostegno alle energie rinnovabili : l’Inflation Reduction Act prevedeva sussidi per l’energia verde, sia per il suo utilizzo, ad esempio per l’acquisto di veicoli elettrici, sia per la produzione nazionale di apparecchiature essenziali come le batterie. Questi sussidi avevano molteplici scopi, tra cui la promozione delle energie rinnovabili e il sostegno alle regioni depresse, ma uno degli obiettivi era quello di intaccare il predominio della Cina in tecnologie importanti.
2 – Sostegno alla tecnologia avanzata : il CHIPS Act ha fornito sussidi per la tecnologia avanzata, in particolare per la produzione di semiconduttori, con l’obiettivo di mantenere gli Stati Uniti all’avanguardia e ridurre la nostra dipendenza dai fornitori stranieri.
3 – Controlli sulle esportazioni : l’amministrazione Biden ha imposto controlli sulle esportazioni di semiconduttori e di apparecchiature per la produzione di semiconduttori verso la Cina, con l’obiettivo di bloccare l’accesso cinese al futuro dell’intelligenza artificiale e del calcolo ad alte prestazioni.
Queste politiche sarebbero state efficaci nel limitare la Cina, aiutando gli Stati Uniti a mantenere un vantaggio tecnologico? Non lo sapremo mai, perché l’amministrazione Trump le ha abbandonate tutte.
L’America non contesta più il predominio delle energie rinnovabili, perché Trump e soci odiano l’energia eolica e solare. Non stanno solo cancellando i sussidi, stanno cercando di annientare le energie rinnovabili in generale.
Trump ha duramente criticato il CHIPS Act e l’idea stessa di utilizzare i sussidi per promuovere la produzione nazionale. Preferisce i dazi. E come mostra il grafico in cima a questo post, inizialmente ha imposto dazi molto elevati alla Cina. (Il tasso tariffario mostrato si riferiva al 15 aprile – non il dazio iniziale del “Giorno della Liberazione”, ma il dazio rivisto imposto una settimana dopo, dopo che Scott Bessent, Segretario al Tesoro, e Howard Lutnick, Segretario al Commercio, avevano convinto Trump a rivedere completamente i suoi piani mentre Peter Navarro, lo zar del commercio, era impegnato in un’altra riunione.)
Ma ora Trump ha tagliato i dazi sulla Cina. Secondo le stime del Budget Lab, i dazi sulla Cina sono ora simili a quelli imposti ad altri Paesi, esclusi Canada e Messico. Ad esempio, la Cina ora si trova ad affrontare dazi non significativamente superiori a quelli imposti ai nostri ex alleati nell’Unione Europea.
E Trump ha ipotizzato che a Nvidia, che produce i chip di intelligenza artificiale più avanzati, potrebbe essere consentito di vendere alla Cina .
Quindi, in sostanza, Trump ha fatto marcia indietro nel suo confronto con la Cina. Se questa fosse stata una guerra commerciale, la Cina avrebbe vinto. Perché?
Gran parte della risposta è che i cinesi avevano più influenza su di noi di quanta ne avessimo noi su di loro. Siamo o eravamo un importante mercato di esportazione per la Cina, ma la Cina detiene un quasi monopolio sulle terre rare, cruciali per gran parte della tecnologia avanzata. E i limiti imposti dalla Cina alle esportazioni di terre rare verso gli Stati Uniti rappresentavano per noi un problema molto più grave dei dazi di Trump per loro.
Trump non è stato la causa di questo squilibrio, che le varie amministrazioni statunitensi non sono riuscite a correggere. Ma è stato chiaramente inconsapevole, imponendo dazi punitivi senza alcuna apparente consapevolezza che la Cina avrebbe potuto reagire.
Trump si è anche dimostrato disponibile a lasciarsi convincere dalle promesse cinesi di riprendere gli acquisti di soia statunitense. Si potrebbe dire che abbia ceduto il futuro alla Cina in cambio di una montagna di fagioli. Ciò è particolarmente sorprendente se si considera che la Cina ha fatto promesse simili di acquistare beni statunitensi durante la prima amministrazione Trump e non è mai riuscita a mantenerle.
Più in generale, nonostante i toni duri nei confronti della Cina, la campagna tariffaria di Trump non si è concentrata chiaramente sulla questione geopolitica chiave della crescente potenza cinese. Si è invece impegnato a imporre dazi al Brasile perché non gli piace la sua politica interna – hanno osato provare a condannare un ex presidente che aveva tentato un colpo di Stato – e al Canada, perché la provincia dell’Ontario ha trasmesso uno spot televisivo che lo ha irritato. La politica tariffaria di Trump è stata meno “America First” che “Ego First“.
Tutto sommato, questo scontro è stato una dimostrazione della forza cinese e della debolezza americana. Se a ciò si aggiunge il modo in cui Trump ha alienato i nostri alleati, sembra giusto affermare che l’America non è più la principale potenza mondiale. A meno che un futuro presidente non riesca a progettare una miracolosa ripresa della nostra statura globale, il futuro appartiene ora alla Cina.
[1] Il grafico mostra l’andamento dei tassi effettivi delle tariffe statunitensi sui paesi che esportano negli USA. La Cina – nel giro di sette mesi, da aprile a novembre – è passata da un tasso di oltre il 100% ad un tasso praticamente identico a tutti gli altri paesi, esclusi il Canada e il Messico. Identico anche, dunque, a quello dell’Unione Europea.
[2] Traduzione della frase nel messaggio di Trump: “Abbiamo lavorato davvero duramente, 24 ore al giorno per tutti i giorni della settimana, e Chuck Schumer dice che il viaggio è stato un “totale disastro”, pur sapendo che è stato un successo spettacolare. Parole come quelle sono quasi un tradimento!!!”
[3] Il diagramma mostra le percentuali del PIL mondiale calcolate a “parità del potere di acquisto”. La Cina supera ai giorni nostri di 5 punti gli Stati Uniti e di quasi una ventina di punti Giappone, Germania, Francia, Regno Unito e Italia.
By mm
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