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I prezzi del petrolio potrebbero facilmente salire molto di più. Se lo stretto rimane chiuso, fate attenzione. Di PAUL KRUGMAN (dal blog di Krugman, 13 marzo 2026)
Mar 13, 2026
Oil Prices Could Easily Go Much Higher
If the Strait stays closed, look out above
Source: FRED
I did not have time yesterday to do a full post for today, but wanted to say something I suspect many economists are thinking, but which I haven’t seen clearly expressed: the world economy’s very robustness to oil price shocks may lead to extremely high oil prices.
Or to put it differently: even after the spike in oil prices we’ve seen, those prices aren’t high enough to cause a global economic crisis. And that’s a reason prices may have to go much, much higher.
The rise in prices since the bombs began falling has evidently come as a huge shock to Trump and company, and they are flailing furiously (and epically.) But as I and many others have pointed out, the U.S. and other major economies are a lot less oil-dependent than they were in the 1970s, and even at $100 a barrel oil prices are not high enough to provoke a major crisis.
In fact, as the chart at the top of this post shows, the real price of oil — the price of oil relative to the prices of everything else, as measured by the Consumer Price Index — isn’t much higher than it was during much of Trump’s first term, when nobody was talking about an energy crisis.
Yet if one looks at the state of global oil supply, it’s extremely dire. Around 20 percent of the world’s normal flow of oil is bottled up inside the Strait of Hormuz — and as we’ve seen in the past day, even tankers and oil facilities inside the Strait are vulnerable to attack. If this blockade persists, it will be a much worse shock to world oil supplies than the 1973 embargo, the 1979 Iranian revolution, or the 2022 Russian invasion of Ukraine.
So what happens if the Strait remains closed for months? It’s a matter of supply and demand. If the quantity of oil supplied to world markets can’t rise — which, as far as we can tell, it won’t until the mullahs decide to let tankers through again — the price of oil will have to rise high enough to reduce the quantity demanded.
And how high would that price have to be? It would have to be high enough to persuade drivers to stop driving, trucks to stop trucking, airlines to stop flying.
In other words, the price of oil would have to rise enough to cause a global economic crisis even though the world is much less oil-dependent than it used to be.
Given time to adjust, the world can conserve oil in many different ways. For example, gas mileage roughly doubled in the decades that followed the 70s oil shocks — and that was before hybrid and electric vehicles. In the long run, the world economy could make do without Persian Gulf oil, at minimal cost in terms of global GDP.
But in the long run we are all dead. In the short run, the economic impact of a sustained loss of Gulf oil could be very ugly. In fact, it would have to get ugly to persuade the world to buy a lot less oil.
I’ve seen some alarmists warn that a long war in the Gulf could lead to oil at $150 a barrel. That looks low to me.
I prezzi del petrolio potrebbero facilmente salire molto di più.
Se lo stretto rimane chiuso, fate attenzione.
Fonte: FRED
Ieri non ho avuto tempo di scrivere un post completo per oggi, ma volevo dire qualcosa che sospetto molti economisti stiano pensando, ma che non ho visto espresso chiaramente: la stessa robustezza dell’economia mondiale agli shock dei prezzi del petrolio potrebbe portare a prezzi del petrolio estremamente elevati.
O, per dirla in altro modo: anche dopo l’impennata dei prezzi del petrolio che abbiamo visto, questi prezzi non sono abbastanza alti da causare una crisi economica globale. Ed è per questo che i prezzi potrebbero dover salire molto, molto di più.
L’aumento dei prezzi da quando sono iniziati i bombardamenti ha evidentemente rappresentato un duro colpo per Trump e soci, che si stanno agitando furiosamente (e in modo epico). Ma come io e molti altri abbiamo sottolineato, gli Stati Uniti e le altre principali economie dipendono molto meno dal petrolio rispetto agli anni ’70, e anche a 100 dollari al barile i prezzi del petrolio non sono abbastanza alti da provocare una grave crisi.
In realtà, come mostra il grafico in cima a questo articolo, il prezzo reale del petrolio – ovvero il prezzo del petrolio rispetto al prezzo di tutti gli altri beni, misurato dall’indice dei prezzi al consumo – non è molto più alto di quanto non fosse durante gran parte del primo mandato di Trump, quando nessuno parlava di crisi energetica.
Eppure, se si guarda alla situazione dell’approvvigionamento petrolifero globale, il quadro è estremamente critico. Circa il 20% del normale flusso mondiale di petrolio è intrappolato nello Stretto di Hormuz e, come abbiamo visto negli ultimi giorni, persino le petroliere e gli impianti petroliferi all’interno dello Stretto sono vulnerabili agli attacchi. Se questo blocco dovesse persistere, rappresenterebbe uno shock per le forniture petrolifere mondiali ben peggiore dell’embargo del 1973, della rivoluzione iraniana del 1979 o dell’invasione russa dell’Ucraina del 2022.
Cosa succederebbe se lo Stretto rimanesse chiuso per mesi? È una questione di domanda e offerta. Se la quantità di petrolio fornita ai mercati mondiali non può aumentare – cosa che, a quanto pare, non accadrà finché i mullah non decideranno di far passare di nuovo le petroliere – il prezzo del petrolio dovrà salire a sufficienza da ridurre la quantità domandata.
E quanto alto dovrebbe essere quel prezzo? Dovrebbe essere abbastanza alto da convincere gli automobilisti a smettere di guidare, i camionisti a smettere di trasportare merci e le compagnie aeree a smettere di volare.
In altre parole, il prezzo del petrolio dovrebbe aumentare a tal punto da provocare una crisi economica globale, nonostante il mondo sia molto meno dipendente dal petrolio rispetto al passato.
Con il tempo necessario per adattarsi, il mondo può risparmiare petrolio in molti modi diversi. Ad esempio, il consumo di carburante è praticamente raddoppiato nei decenni successivi agli shock petroliferi degli anni ’70, e questo prima ancora dell’avvento dei veicoli ibridi ed elettrici. A lungo termine, l’economia mondiale potrebbe fare a meno del petrolio del Golfo Persico, con un costo minimo in termini di PIL globale.
Ma nel lungo periodo saremo tutti morti. Nel breve periodo, l’impatto economico di una prolungata perdita di petrolio nel Golfo potrebbe essere molto grave. Anzi, dovrebbe diventare davvero grave per convincere il mondo ad acquistare molto meno petrolio.
Ho visto alcuni allarmisti avvertire che una lunga guerra nel Golfo potrebbe portare il petrolio a 150 dollari al barile. A me sembra un prezzo troppo basso.
By mm
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