La realtà si fa strada nella nuova guerra di Trump

Sorpresa! La guerra nel mezzo dei giacimenti petroliferi più importanti del mondo ha conseguenze.

Paul Krugman

Fonte: Financial Times

Lunedì, la reazione del mercato alla guerra tra Trump e Netanyahu con l’Iran è stata sorprendentemente contenuta. Le azioni sono rimaste pressoché invariate. I prezzi dei future [1] su petrolio e gas sono aumentati, ma solo moderatamente.

Ieri la realtà ha cominciato a farsi sentire, anche se le azioni hanno recuperato gran parte delle perdite iniziali.

Questo sarà un post breve, con alcune cattive notizie e alcune buone notizie.

La cattiva notizia si divide in due parti.

In primo luogo, ogni speranza che questa guerra potesse essere estremamente breve sta svanendo. L’amministrazione Trump potrebbe aver immaginato che decapitare il governo iraniano avrebbe portato a un rapido cambio di regime, ma lo Stato Islamico non è un governo di semplici delinquenti: sì, sono delinquenti malvagi, ma sono anche seri fanatici religiosi che affrontano quella che per loro è una minaccia esistenziale, e la loro presa sul potere non è così facile da spezzare. Inoltre, è dolorosamente ovvio che Trump e soci non avevano un piano se non quello di bombardare l’Iran, uccidere i suoi attuali leader e sperare che accadesse qualcosa di buono.

In secondo luogo, una guerra nel cuore della regione petrolifera più importante al mondo – che è anche una fonte chiave di gas naturale liquefatto – ha inevitabilmente conseguenze significative sui prezzi dell’energia. Un tempo, la superiorità aerea di Stati Uniti e Israele avrebbe potuto limitare la capacità dell’Iran di danneggiare i suoi vicini. Ma in un’epoca in cui anche potenze di terzo livello hanno la capacità di lanciare missili e droni, l’Iran dispone di un’enorme riserva di droni e di missili balistici distruttivi, difficili da intercettare e con una gittata di 1200 miglia.

L’ambasciata statunitense in Arabia Saudita è stata colpita da due attacchi con droni . Sono stati colpiti anche gli aeroporti di Dubai, Abu Dhabi e Doha e il consolato statunitense a Dubai.

I funzionari statunitensi hanno esortato tutti gli americani nella regione ad andarsene, ma lo hanno fatto dopo che quasi tutti i voli erano stati cancellati. Solo ora affermano che organizzeranno voli con aerei militari e voli charter – un ponte aereo che dovrà essere immenso, dato che ci sono sicuramente decine di migliaia di americani attualmente bloccati. Ho già detto che Trump e soci sono chiaramente andati in guerra senza un piano?

Tra i potenziali obiettivi a rischio figurano parti fondamentali delle infrastrutture energetiche della regione. Soprattutto, la guerra minaccia il traffico di petroliere attraverso lo Stretto di Hormuz, attraverso il quale la maggior parte del petrolio e del gas mediorientale raggiunge normalmente i mercati mondiali. E il rischio di attacchi iraniani ha di fatto chiuso lo Stretto. Ieri Trump, evidentemente impegnato a limitare i danni, ha dichiarato di voler ordinare alla US International Development Finance Corporation di fornire “garanzie per la sicurezza finanziaria di TUTTO il commercio marittimo, in particolare energetico, che attraversa il Golfo”, oltre a chiedere alla Marina di garantire la sicurezza. Abbiamo le risorse per fare tutto questo?

I prezzi del petrolio sono aumentati di circa 15 dollari al barile da metà febbraio:

Fonte: Trading Economics

Nel caso ve lo stiate chiedendo, ci sono 42 galloni in un barile [2].

In effetti, è difficile capire perché i prezzi del petrolio non siano aumentati ulteriormente. “Perché il petrolio non ha raggiunto i 100 dollari al barile?”, si chiede il Financial Times . La risposta migliore sembra essere che anche ora gli operatori scommettono che lo Stretto di Hormuz non rimarrà chiuso per più di qualche giorno. Spero di sbagliarmi, ma mi aspetto che lo stretto rimanga chiuso per settimane, nonostante le rassicurazioni di Trump.

Ora la buona notizia: anche se i prezzi del petrolio salissero notevolmente, fino a 100 dollari al barile e oltre, non si innescherebbe necessariamente una crisi economica. Lunedì ho spiegato perché : gli Stati Uniti e altre nazioni avanzate dipendono molto meno dal petrolio rispetto agli anni ’70, quando gli shock petroliferi causarono gravi sconvolgimenti economici.

È vero che l’Europa, che dipende fortemente dal GNL [3] importato sia dal Medio Oriente che dagli Stati Uniti, sarà colpita più duramente di noi. Tuttavia, anche con una chiusura prolungata dello Stretto di Hormuz, l’Europa dovrà affrontare uno shock minore rispetto a quello subito dopo l’invasione russa dell’Ucraina nel 2022.

I miei calcoli approssimativi dicono che un aumento di 15 dollari al barile del prezzo del petrolio, come è successo finora, aumenterà i prezzi al consumo complessivi negli Stati Uniti di circa lo 0,3%. Un aumento di 50 dollari al barile rispetto al livello pre-bombardamento, che porterebbe il prezzo a oltre 120 dollari, aumenterebbe i prezzi al consumo di circa l’1%. Per dare un’idea, questo è più o meno l’effetto dei dazi di Trump. Eppure, questi dazi, pur avendo avuto effetti negativi, non hanno causato né un’inflazione galoppante né una recessione. Né l’aumento dei prezzi del petrolio, da solo, anche se superasse di gran lunga i 100 dollari al barile, lo farà.

Tuttavia, il punto chiave è che quest’ultimo shock economico non si sta verificando da solo. I dazi – e l’enorme incertezza che creano per il futuro – non sono scomparsi. Né sono scomparsi le draconiane politiche anti-immigrazione e il loro crescente impatto economico. Ci sono preoccupazioni diffuse sull’intelligenza artificiale – sia come bolla che potrebbe scoppiare, sia come forza trainante per la perdita di posti di lavoro. E molte persone, me compreso, sono preoccupate per la stabilità finanziaria: per molti versi abbiamo ricreato i rischi del “sistema bancario ombra” che hanno reso possibile la crisi del 2008.

Ora abbiamo aggiunto un nuovo livello di enorme incertezza. Tenete presente che questa non è nemmeno una guerra di scelta; è una guerra di capriccio, caratterizzata da una quasi totale mancanza di pianificazione.

Non bisogna esagerare le ricadute economiche di questa guerra. Ma non si tratta di un evento isolato: la nostra economia è sottoposta a molte pressioni, e questa potrebbe essere la goccia che fa traboccare il vaso – una goccia che diventa sempre più pesante man mano che la guerra prosegue. Inoltre, se Trump è così imprevedibile ora, cosa farà ora che le elezioni di medio termine si avvicinano?