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L’elettricità a basso costo della Spagna e le catene di approvvigionamento cinesi (un confronto tra Spagna e Italia). Di LEON LIAO (dal substack di Leon Liao, 2 maggio 2026)
May 02, 2026
Spain’s Cheap Electricity and Chinese Supply Chains
Europe’s energy map is starting to split. The most visible divide is between countries that have built enough low-marginal-cost power to change their electricity pricing structure, and countries that remain trapped in gas-based price formation.
Spain and Italy now sit on opposite sides of that divide.
In Q1 2026, Spain’s average wholesale electricity price was about €44/MWh, while Italy’s was about €130/MWh. This is not a small policy difference or a temporary weather fluctuation. It is a structural gap. Before Europe’s energy crisis, the spread between cheap and expensive European power markets was much narrower. Since 2022, the divergence has widened sharply. Spain has increasingly moved into a lower-cost electricity regime, while Italy remains one of Europe’s more expensive power markets.
The reason begins with the power mix. Spain has added renewables at a scale large enough to alter the system. In 2025, Spain added about 10 GW of new renewable capacity, including 8.8 GW of solar PV and 1.2 GW of wind. By the end of the year, renewables accounted for 56.6% of Spanish electricity generation. This is no longer marginal deployment. It is a power-system transformation.
The difference with Italy is not that Italy has failed to build renewables. Italy has also expanded solar, and its renewable sources covered about 41.2% of electricity demand. But that is still far below Spain’s renewable share, and more importantly, it has not been enough to break Italy’s dependence on gas in price formation.
That distinction matters because wholesale electricity prices are shaped by the marginal unit of power. When gas-fired plants frequently set the marginal price, gas prices become power prices. When wind, solar, hydro and nuclear provide enough supply across more hours, gas loses its ability to dominate the market price.
This is the real Spain-Italy divide. Ember estimates that in 2026 so far, gas influenced the electricity price in only about 15% of hours in Spain, compared with 89% of hours in Italy.
In other words, Spain’s advantage is not simply that it has more renewables. It is that renewables have reached the point where they change the pricing logic of the electricity system.
Installed capacity shows the structural contrast clearly. Spain now has roughly 50 GW of solar PV and 32.6 GW of wind, while Italy has about 43.5 GW of solar PV and 13.6 GW of wind. Italy’s solar scale is no longer small, but Spain’s wind base is much larger, and Spain’s overall renewable system is deeper.
Meanwhile, Italy still has a much larger gas-fired power capacity base: around 53.9 GW, compared with Spain’s roughly 26.9 GW. Italy did not just rely more on gas prices. It built and retained a much larger gas power system.
But there is another layer to the story. Spain’s electricity advantage is not only a renewable story. It is also a supply-chain story.
Spain’s solar boom has been deeply enabled by Chinese manufacturing. In 2024, Spain imported about $1.79 billion of HS 854143 photovoltaic modules and panels. Around 75.3% of that import value came from China, equivalent to about $1.35 billion. Italy imported about $1.19 billion of the same category, but China accounted for only about 20.4%, or roughly $0.24 billion.
This matters because China did not export electricity to Spain. It exported the industrial capacity that allowed Spain to build low-marginal-cost electricity faster and cheaper. Solar panels are embodied manufacturing scale. When Spain imports Chinese modules, it is importing years of Chinese industrial overcapacity, process learning, supply-chain density, price compression and manufacturing coordination. Those panels then become Spanish energy assets. Once installed, they produce power at very low marginal cost and weaken the role of gas in price formation.
Wind is different, and this is important. Spain’s renewable success cannot be reduced to a simple story of Chinese imports. Europe still has a meaningful wind manufacturing base, and Spain itself is one of its important hubs. In 2024, the EU imported only about €0.5 billion of wind turbines from outside the bloc while exporting about €2.8 billion. Spain’s domestic wind sector includes more than 280 industrial centers, more than 350 companies, and over 37,000 jobs. The China-supply-chain argument works very well for solar. It works much less well for wind.
That distinction makes the broader argument stronger. Solar shows Europe’s dependence on Chinese clean-tech manufacturing. Wind shows that Europe still retains industrial depth in some parts of the energy transition. Spain’s advantage comes from combining both: imported low-cost Chinese solar manufacturing, domestic and European wind capacity, hydro, nuclear, and a power system that has moved far enough away from gas to change market prices.
Italy is not simply “behind” in a linear sense. Its problem is more specific. It has built solar, but not enough complementary renewable depth to reduce gas’s pricing role. It has a large gas fleet, a power market still highly exposed to gas, and a system where gas continues to set the price in most hours. That is why Italy can have meaningful renewable growth and still remain expensive.
The competitiveness implication is large. Europe’s internal competition will increasingly be shaped by electricity-system structure. A factory, data center, chemical plant, bakery or battery facility does not only compare tax rates and labor costs. It compares power prices, price volatility, grid access and long-term energy security. If one European country can offer electricity at a fraction of another’s cost, industrial geography starts to shift.
Spain is therefore not just an energy-market case. It is an early sign of a new competitiveness divide inside Europe. Countries that convert renewable deployment into lower system prices will gain industrial optionality. Countries that remain trapped in gas-based price formation will face a structural cost disadvantage.
The deeper lesson is simple: the green transition is not only about decarbonization. It is about who can turn physical deployment into cheaper electricity, and then turn cheaper electricity into industrial advantage. Spain is beginning to do that. Italy has not yet done so at the same scale.
And part of Spain’s cheap electricity, especially the solar part, was quite literally made in China.
L’elettricità a basso costo della Spagna e le catene di approvvigionamento cinesi
(un confronto tra Spagna e Italia)
Leon Liao [1]
Il panorama energetico europeo sta iniziando a dividersi. La spaccatura più evidente è quella tra i paesi che hanno sviluppato una capacità produttiva di energia a basso costo marginale sufficiente a modificare la struttura dei prezzi dell’elettricità e i paesi che rimangono intrappolati in una formazione tariffaria basata sul gas.
Oggi Spagna e Italia si trovano su lati opposti di quella divisione.
Nel primo trimestre del 2026, il prezzo medio all’ingrosso dell’elettricità in Spagna si attestava intorno ai 44 €/MWh , mentre in Italia era di circa 130 €/MWh . Non si tratta di una piccola differenza dovuta a politiche economiche o a fluttuazioni meteorologiche temporanee, bensì di un divario strutturale. Prima della crisi energetica europea, il differenziale tra i mercati energetici europei più economici e quelli più costosi era molto più ridotto. Dal 2022, questa divergenza si è ampliata notevolmente. La Spagna si è progressivamente orientata verso un regime di prezzi dell’elettricità più bassi, mentre l’Italia rimane uno dei mercati energetici più cari d’Europa.
Il motivo risiede nel mix energetico. La Spagna ha integrato le energie rinnovabili su una scala tale da modificare il sistema. Nel 2025, la Spagna ha aggiunto circa 10 GW di nuova capacità rinnovabile , di cui 8,8 GW di fotovoltaico e 1,2 GW di eolico [3]. Alla fine dell’anno, le energie rinnovabili rappresentavano il 56,6% della produzione di energia elettrica spagnola . Non si tratta più di un’implementazione marginale, bensì di una trasformazione del sistema energetico.
La differenza con l’Italia non sta nel fatto che l’Italia non abbia sviluppato le energie rinnovabili. Anche l’Italia ha ampliato l’utilizzo del solare e le sue fonti rinnovabili coprono circa il 41,2% della domanda di elettricità. Ma questa percentuale è ancora ben al di sotto della quota di energie rinnovabili della Spagna e, soprattutto, non è stata sufficiente a rompere la dipendenza dell’Italia dal gas nella formazione dei prezzi.
Questa distinzione è importante perché i prezzi all’ingrosso dell’elettricità sono determinati dall’unità marginale di potenza. Quando le centrali a gas stabiliscono frequentemente il prezzo marginale, i prezzi del gas diventano prezzi dell’energia elettrica. Quando l’energia eolica, solare, idroelettrica e nucleare forniscono un approvvigionamento sufficiente per un maggior numero di ore, il gas perde la sua capacità di dominare il prezzo di mercato.
Questa è la vera differenza tra Spagna e Italia. Ember stima che, finora nel 2026, il gas abbia influenzato il prezzo dell’elettricità solo nel 15% circa delle ore in Spagna , rispetto all’89% delle ore in Italia .
In altre parole, il vantaggio della Spagna non risiede semplicemente nella maggiore quantità di energie rinnovabili. Il suo punto di forza è che le energie rinnovabili hanno raggiunto un livello tale da modificare la logica di determinazione dei prezzi del sistema elettrico.
La capacità installata mostra chiaramente il contrasto strutturale. La Spagna ha ora circa 50 GW di fotovoltaico e 32,6 GW di eolico , mentre l’Italia ne ha circa 43,5 GW di fotovoltaico e 13,6 GW di eolico . La quota di impianti solari in Italia non è più limitata, ma la base eolica spagnola è molto più ampia e il sistema di energie rinnovabili spagnolo nel suo complesso è più consolidato.
Nel frattempo, l’Italia possiede ancora una capacità di generazione di energia a gas molto più ampia: circa 53,9 GW , rispetto ai circa 26,9 GW della Spagna . L’Italia non si è limitata a dipendere maggiormente dai prezzi del gas, ma ha costruito e mantenuto un sistema di generazione di energia a gas di dimensioni ben maggiori.
Ma la storia ha un altro risvolto. Il vantaggio della Spagna in termini di energia elettrica non è solo una questione di energie rinnovabili. È anche una questione di catena di approvvigionamento.
Il boom del solare in Spagna è stato fortemente favorito dalla produzione cinese. Nel 2024, la Spagna ha importato moduli e pannelli fotovoltaici conformi alla norma HS 854143 per un valore di circa 1,79 miliardi di dollari . Circa il 75,3% di tale valore proveniva dalla Cina, pari a circa 1,35 miliardi di dollari . L’Italia ha importato circa 1,19 miliardi di dollari della stessa categoria, ma la Cina ha rappresentato solo il 20,4% circa , ovvero circa 0,24 miliardi di dollari .
Questo è importante perché la Cina non ha esportato elettricità in Spagna. Ha esportato la capacità industriale che ha permesso alla Spagna di costruire impianti di produzione di energia elettrica a basso costo marginale in modo più rapido ed economico. I pannelli solari sono il risultato di economie di scala produttive. Quando la Spagna importa moduli dalla Cina, importa anni di sovraccapacità industriale cinese, apprendimento dei processi, densità della catena di approvvigionamento, compressione dei prezzi e coordinamento della produzione. Questi pannelli diventano quindi risorse energetiche spagnole. Una volta installati, producono energia a costi marginali molto bassi e indeboliscono il ruolo del gas nella formazione dei prezzi.
L’energia eolica è diversa, e questo è importante. Il successo della Spagna nel settore delle energie rinnovabili non può essere ridotto a una semplice questione di importazioni cinesi. L’Europa possiede ancora una solida base produttiva nel settore eolico, e la Spagna stessa ne è uno dei principali centri. Nel 2024, l’UE ha importato turbine eoliche dall’estero per un valore di soli 0,5 miliardi di euro , esportandone al contempo per circa 2,8 miliardi . Il settore eolico spagnolo comprende oltre 280 centri industriali , più di 350 aziende e oltre 37.000 posti di lavoro . L’argomentazione della catena di approvvigionamento cinese funziona molto bene per il solare, ma molto meno per l’eolico.
Tale distinzione rafforza l’argomentazione nel suo complesso. L’energia solare dimostra la dipendenza dell’Europa dalla produzione cinese di tecnologie pulite. L’energia eolica dimostra che l’Europa conserva ancora una solida competenza industriale in alcune fasi della transizione energetica. Il vantaggio della Spagna deriva dalla combinazione di entrambe: la produzione di energia solare cinese a basso costo, la capacità eolica nazionale ed europea, l’energia idroelettrica, nucleare e un sistema energetico che si è sufficientemente allontanato dal gas da poter modificare i prezzi di mercato.
L’Italia non è semplicemente “indietro” in senso lineare. Il suo problema è più specifico. Ha costruito impianti solari, ma non una sufficiente infrastruttura di energie rinnovabili complementare per ridurre il ruolo del gas nella determinazione dei prezzi. Ha un ampio parco di centrali a gas, un mercato energetico ancora fortemente esposto al gas e un sistema in cui il gas continua a dettare il prezzo nella maggior parte delle ore. Ecco perché l’Italia può registrare una crescita significativa delle energie rinnovabili pur rimanendo cara.
Le implicazioni in termini di competitività sono notevoli. La concorrenza interna europea sarà sempre più influenzata dalla struttura del sistema elettrico. Una fabbrica, un centro dati, un impianto chimico, un panificio o una fabbrica di batterie non si confrontano solo in termini di aliquote fiscali e costi del lavoro. Si confrontano anche i prezzi dell’energia, la volatilità dei prezzi, l’accesso alla rete e la sicurezza energetica a lungo termine. Se un paese europeo è in grado di offrire elettricità a una frazione del costo di un altro, la geografia industriale inizia a modificarsi.
La Spagna non rappresenta quindi solo un caso di mercato energetico. È un primo segnale di una nuova disparità di competitività all’interno dell’Europa. I Paesi che trasformeranno lo sviluppo delle energie rinnovabili in prezzi di sistema più bassi acquisiranno maggiore flessibilità industriale. I Paesi che rimarranno intrappolati in una struttura tariffaria basata sul gas si troveranno ad affrontare uno svantaggio strutturale in termini di costi.
La lezione più profonda è semplice: la transizione verde non riguarda solo la decarbonizzazione. Riguarda chi è in grado di trasformare l’implementazione fisica in elettricità più economica e, successivamente, di trasformare l’elettricità più economica in un vantaggio industriale. La Spagna sta iniziando a farlo. L’Italia non lo ha ancora fatto nella stessa misura.
E parte dell’elettricità a basso costo della Spagna, soprattutto quella solare, è stata letteralmente prodotta in Cina.
[1] Abbiamo scoperto questo autore di recente; come spesso ci accade, da una segnalazione sul sito di Branko Milanovic. Non riusciamo a trovare e pubblicare, come di solito facciamo, l’immagine dell’autore, perché non appare sul suo substack (denominato: China as a system) e i Leon Liao che ci segnala una normale ricerca sono davvero numerosi. Neanche possiamo dire di più sulla sua biografia, se non riferirci al sito sul quale scrive. Che ci pare di grandissimo interesse.
Per adesso lo identificheremo con l’immagine accompagnata a questo articolo. Diamo la priorità a questo articolo del 2 maggio sulle diversità dei sistemi elettrici della Spagna e dell’Italia; prossimamente contiamo di pubblicarne altri .
[2] La tabella mostra i prezzi ‘all’ingrosso’ dell’elettricità nei due paesi per MWh: 44 € in Spagna, 130 € in Italia.
Il MWh (Megawattora) è un’unità di misura dell’energia, pari alla quantità di energia prodotta o consumata da una potenza di 1 Megawatt (MW) in un’ora. A differenza del Megawatt (MW) che indica la potenza istantanea, il MWh misura il totale dell’energia in un periodo, equivalente a 1.000 kWh.
[3] Il Gigawatt è un’unità di misura della potenza elettrica pari a un miliardo di Watt. È comunemente usato per descrivere la potenza su larga scala, come quella di centrali elettriche o della produzione nazionale di energia. Quindi, una aggiunta di una decina di GW nel solo anno 2025 corrisponde ad un aumento di potenza energetica pari a svariate nuove centrali elettriche (considerato che 1 GW equivale a 1000 MW e che una grande centrale elettrica – ad esempio nucleari o a ciclo combinato – hanno potenze che variano da 600 a 1600 MW).
[4] Questa tabella mostra la potenza installata complessiva, distinta per le varie fonti di energia. In giallo il solare, che già mostra una differenza significativa; in celeste l’eolico, dove il divario è pari a circa tre volte. A destra, in grigio, le fonti non rinnovabili
[5] La differenza tra i due paesi di capacità installata nel solare fotovoltaico (PV sta per “fotovoltaico”).
[6] La differenza di capacità installata nell’eolico, molto maggiore.
By mm
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