La sconfitta nella guerra contro l’Iran: il fronte economico.

La D nel “D-Day” di Bessent sta per Dud (“Il giorno del fallimento”).

Paul Krugman

Ecco dunque, secondo Trump e i suoi funzionari, la situazione della guerra con l’Iran: l’Iran è stato completamente sconfitto ed è disperato per un accordo – Trump ha infatti annunciato che un accordo è imminente in almeno sei diverse occasioni. Inoltre, poiché non c’è un accordo e l’Iran è intransigente, Scott Bessent, il Segretario del Tesoro, sta preparando quello che definisce un “D-Day economico”, sanzioni economiche che metteranno in ginocchio il regime iraniano – una proposta insidiosa visto che, secondo gli stessi funzionari, l’Iran è già in ginocchio . Ma vabbè.

Quello che dovete sapere è che questa campagna economica fallirà in modo altrettanto clamoroso quanto la campagna militare.

Il piano degli Stati Uniti, o forse solo un’idea di piano, sembra essere: “Bloccatemi? No, bloccate voi!”

Da un lato, gli Stati Uniti stanno cercando di ripristinare il flusso di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz nonostante le minacce iraniane. Almeno alcune petroliere stanno navigando nello stretto “al buio”, con i transponder spenti. Le compagnie assicurative private non coprono i rischi di queste traversate, quindi il governo statunitense sta fornendo un’assicurazione. Inoltre, le forze militari statunitensi stanno garantendo una certa protezione contro i droni e i missili iraniani.

Questa parte del piano, oserei dire, non è del tutto stupida. Chiaramente, almeno una parte del petrolio riesce a uscire. L’amministrazione Trump parla di 8 milioni di barili al giorno, che sarebbe una quantità significativa se fosse vera. Sfortunatamente, questa cifra proviene da funzionari dell’amministrazione Trump, che non godono di alcuna credibilità, quindi è impossibile prevedere quanto sia grande realmente il numero.

Ancora più importante, però, è il fatto che anche una riapertura dello Stretto di Hormuz, pur essendo possibile, ha ora molta meno importanza di quanta ne avrebbe avuta qualche mese fa . Ci sono due ragioni principali per cui porre fine al blocco iraniano dello Stretto, anche se fosse possibile, risulterebbe inefficace.

Innanzitutto, va considerata la portata del fallimento militare statunitense nel Golfo Persico. Non solo gli attacchi americani contro l’Iran non sono riusciti a rovesciare il regime, ma gli attacchi iraniani hanno costretto gli Stati Uniti ad abbandonare molte delle loro basi nella regione. La perdita di queste basi, unita all’esaurimento delle scorte statunitensi di intercettori e altre munizioni, significa che l’America è di fatto incapace di difendere i suoi alleati del Golfo.

Cosa succederà dunque se l’Iran riterrà che il blocco di Hormuz non stia causando abbastanza danni? Potrebbe e lo farà, intensificando gli attacchi contro gli impianti petroliferi in tutta la regione. E gli Stati Uniti potrebbero fare ben poco per impedirlo.

In secondo luogo , i prezzi dell’energia per gli utenti finali si sono progressivamente scollegati dal prezzo del petrolio greggio. Ricordiamo che le persone non bruciano petrolio greggio, ma benzina e gasolio. E i prezzi di questi prodotti raffinati sono aumentati molto più rapidamente rispetto a quelli del greggio. Il grafico seguente mostra il prezzo del petrolio Brent insieme al prezzo all’ingrosso del gasolio e una media ponderata dei prezzi all’ingrosso di gasolio e benzina:

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L’enorme differenza di prezzo tra i prodotti raffinati e il petrolio greggio – il cosiddetto “spread di crack” – è il risultato di una carenza globale di capacità di raffinazione (causata in parte dagli attacchi ucraini alle raffinerie russe). Pertanto, anche se Bessent riuscisse a far fluire più petrolio attraverso Hormuz e a far scendere i prezzi del greggio, il disagio economico che gli americani subiscono alla pompa di benzina rimarrebbe elevato.

Che dire della minaccia di Bessent di isolare economicamente l’Iran, tagliandone sia le esportazioni che le importazioni? La risposta si riassume in una sola parola: Cina. Come ho scritto qualche settimana fa, la Cina è la vera vincitrice della guerra di Trump.

È vero che la Marina statunitense può bloccare, e in gran parte lo ha fatto, le esportazioni di petrolio iraniano, sebbene mantenere questo blocco sia più difficile di quanto sembri. Sappiamo infatti che la Marina è sottoposta a una forte pressione, con difficoltà anche a garantire il sostentamento dei marinai e il funzionamento degli impianti idraulici delle navi. Queste difficoltà, a loro volta, derivano in gran parte dalla perdita delle basi statunitensi, soprattutto quella in Bahrein. Ciò significa che l’Iran sta perdendo la sua principale fonte di entrate dalle esportazioni. Nel 2025, tali entrate ammontavano a circa 45 miliardi di dollari.

Si tratta di una somma considerevole per l’Iran, pari a circa il 7% del PIL del paese nel 2025. Rappresenta invece solo lo 0,2% circa del PIL cinese.

Perché la Cina è rilevante? Beh, perché i cinesi stanno ovviamente traendo grandi vantaggi geopolitici dalla situazione di stallo in cui Trump si è cacciato da solo con l’Iran. E, dal loro punto di vista, costerebbe loro ben poco tenerci impantanati in questa situazione, fornendo al regime iraniano i fondi necessari per finanziare l’acquisto di beni di prima necessità.

Gli Stati Uniti non potrebbero bloccare anche le importazioni iraniane? No. Lucian Truscott ha scritto un ottimo articolo che spiega quanto sia praticamente impossibile per gli Stati Uniti chiudere le numerose vie attraverso cui le merci possono entrare in Iran.

Nel suo intervento di ieri , Bessent ha fatto affermazioni altisonanti, sostenendo che possiamo isolare l’Iran imponendo sanzioni a paesi e aziende che intrattengono rapporti commerciali con il regime iraniano. Ma l’ amministrazione Trump ha già imposto dazi e altre sanzioni a così tanti paesi, per così tanti presunti motivi, e ha fatto marcia indietro così tante volte, che la sua credibilità è ormai esaurita. Inoltre, l’Iran può ottenere gran parte di ciò di cui ha bisogno dalla Cina . Quindi , credete davvero che un’America indebolita possa costringere la Cina ad aiutarla a sconfiggere l’Iran? E contro gli stessi interessi strategici della Cina? Se ci credete, ho qualche obbligazione trentennale da vendervi.

Sì, gli Stati Uniti hanno ancora la capacità di imporre notevoli difficoltà economiche all’Iran. Ma è solo un’altra fantasia di Trump credere di poter intimidire un regime che è già sopravvissuto alla decapitazione della maggior parte della sua leadership , ha resistito a mesi di intensi bombardamenti e ha saputo reagire con successo contro gli alleati degli Stati Uniti nel Golfo .

Sebbene Scott Bessent sia un adulatore spregevole, non è stupido. Sa benissimo che questo patetico tentativo di fare pressione sull’Iran non solo non funzionerà, ma puzza anche di disperazione. E il trader di obbligazioni che è in lui sa cosa succede quando chi ha davvero i mezzi – la Cina, in questo caso – fiuta l’odore della disperazione. Posso tranquillamente prevedere che i cinesi faranno in modo che il regime iraniano sopravviva e che si godranno appieno la vista di Trump che si dibatte lentamente nel vento sullo Stretto di Hormuz.