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Ripensare il mondo senza gli Stati Uniti, di Thomas Piketty (dal blog di Piketty, 15 aprile 2025)
Rethinking the world without the US
Thomas Piketty
The United States is no longer a reliable country. For some, this is nothing new. The Iraq War, launched in 2003 – resulting in over 100,000 deaths, lasting regional destabilization, and the return of Russian influence – had already shown the world the wrongdoings of American military hubris. But the current crisis is new because it challenges the very core of the country’s economic, financial, and political power. The US appears disoriented, led by an unstable and erratic leader with no democratic counterweight.
To envision what comes next, we need to comprehend the ongoing turning point. If Trumpists are pursuing such a brutal and desperate policy, it’s because they don’t know how to respond to the country’s economic decline. Measured in purchasing power parity – meaning the real volume of goods, services, and equipment produced each year – China’s GDP surpassed that of the US in 2016. It is currently more than 30% higher and will reach double the US GDP by 2035. The reality is that the US is losing control of the world.
More serious still, the accumulation of trade deficits has pushed the country’s public and private external debt to unprecedented levels (70% of GDP by 2025). The rise in interest rates could lead the US to have to pay substantial interest flows to the rest of the world, something it had so far escaped thanks to its grip on the global financial system. It is in this context that we should interpret the explosive proposal by Trumpist economists to tax interest payments to foreign holders of US securities. More directly, Trump wants to refill his country’s coffers by seizing Ukrainian minerals, along with Greenland and Panama.
From a historical perspective, it is worth noting that the enormous US trade deficit (about 3-4% of GDP on average each year from 1995 to 2025) has only one precedent for an economy of this size: It correspondents roughly to the average trade deficit of the major European colonial powers (United Kingdom, France, Germany, and the Netherlands) between 1880 and 1914. The difference is that those countries held vast external assets, which brought in so much interest and dividends that it was more than enough to fund their trade deficit while continuing to accumulate claims in the rest of the world.
Trump is essentially nothing more than a thwarted colonial leader. Like the European powers of the past, he wants the « Pax Americana » to be rewarded by subsidies from a grateful world in order to eternally finance its deficits. The problem is that American power is already declining, and the era no longer lends itself to this type of brutal and unrestrained colonialism. Lost in his backward references, Trump seems unaware that the US built itself in 1945 on a break with the European colonial order and on the creation of a different development model based on democratic ideals and a significant educational advantage over the rest of the world. In doing so, he undermines the moral and political prestige on which his country’s leadership has been built.
What to do in the face of this collapse? First, address the countries of the Global South and propose the establishment of a new social and environmental multilateralism to replace the now-defunct liberal multilateralism. Europe must finally support a thorough reform of the governance of the International Monetary Fund and the World Bank in order to move away from the current censitary system and give countries like Brazil, India and South Africa their rightful place. If it continues to ally with the US in blocking this inevitable transformation, then the BRICS [Brazil, Russia, India, China, and South Africa] will inevitably build a parallel international architecture led by China and Russia.
If Sub-Saharan Africa had benefited from better terms of trade over the past decades, it could have invested in its infrastructure, education, and health. Instead, its governments are forced to struggle in heroic conditions with extremely limited resources: barely €200 per child per year in purchasing power parity for primary and secondary education (€60 at current exchange rates), while each child in the Global North is entitled to 40 or 50 times more (€8,000 in Europe, €10,000 in the US).
Similarly, Europe made a grave mistake in 2024 by opposing the fiscal justice proposal promoted by Brazil at the G20 and by voting – alongside the US –against the establishment of a framework convention on fair taxation at the United Nations. All of this was done to preserve the OECD’s monopoly – and that of the club of rich countries – over issues deemed too important to be left to the poorest.
Europe must finally recognize its role in global trade imbalances. It is easy to stigmatize China’s objectively excessive surpluses. Like the Western powers before it, China abuses its power to underpay for raw materials and flood the world with manufactured goods. This strategy also barely benefits its population, who would greatly benefit from higher wages and a proper social security system.
But the fact is that Europe also tends to underconsume and underinvest in its territory. Between 2014 and 2024, the balance of trade (goods and services) of the US recorded an average annual deficit of about $800 billion. Meanwhile, Europe achieved an average surplus of $350 billion, almost as much as China, Japan, South Korea, and Taiwan combined ($450 billion). It will take much more than Germany’s military budget revival or the current discussions of a modest carbon border tax for Europe to finally contribute to promoting a different development model – one that is social, environmental, and equitable.
Ripensare il mondo senza gli Stati Uniti,
di Thomas Piketty
Gli Stati Uniti non sono più un paese affidabile. Per qualcuno, in questo non c’è niente di nuovo. La guerra in Iraq, lanciata nel 2003 – conclusasi con più di 100.000 morti, con una duratura destabilizzazione regionale e il ritorno dell’influenza russa – aveva già mostrato al mondo le malefatte della arroganza militare americana. Ma l’attuale crisi è nuova perché essa sfida precisamente il centro del potere economico, finanziario e politico del paese. Gli Stati Uniti sembrano disorientati, guidati da un leader instabile e imprevedibile con nessun contrappeso democratico.
Per immaginare cosa arriverà in seguito, abbiamo bisogno di comprendere la svolta in corso. Se i trumpiani stanno perseguendo una politica talmente brutale e disperata, è perché essi non sanno come rispondere al declino economico del paese. Misurata a parità di potere d’acquisto – ovvero del reale volume di beni, servizi ed equipaggiamenti prodotti ogni anno – il PIL della Cina ha superato nel 2016 quello degli Stati Uniti. Attualmente esso è più alto del 30% e raggiungerà il doppio del PIL statunitense nel 2035. La realtà è che gli Stati Uniti stanno perdendo il controllo del mondo.
Ancora più seriamente, la accumulazione dei deficit commerciali ha spinto il debito verso l’estero pubblico e privato a livelli senza precedenti (il 70% del PIL nel 2025). La crescita nei tassi di interesse potrebbe portare gli Stati Uniti a dover pagare sostanziali flussi di interesse al resto del mondo, qualcosa a cui essi sono sinora potuti sfuggire grazie alla loro presa sul sistema finanziario globale. È in questo contesto che dovremmo interpretare la esplosiva proposta di economisti trumpiani di tassare i pagamenti dell’interesse ai detentori stranieri delle azioni statunitensi. Più esplicitamente, Trump vuole riempire i forzieri del suo paese impadronendosi dei minerali ucraini, assieme alla Groenlandia ed a Panama.
Da un punto di vista storico, è il caso di osservare che l’enorme deficit commerciale statunitense (in media ogni anno circa il 3-4% del PIL dal 1995 al 2025) ha soltanto un precedente per un’economia di queste dimensioni: esso corrisponde grosso modo al deficit commerciale medio delle principali potenze coloniali europee (Regno Unito, Francia, Germania e Paesi Bassi) tra il 1880 ed il 1914. La differenza è che quei paesi possedevano ampi asset stranieri, che comportavano così tanto interesse e dividendi da essere più che sufficienti a finanziare il loro deficit commerciale nel mentre continuavano ad accumulare richieste di risarcimento al resto del mondo.
In sostanza, Trump non è niente di più che un leader coloniale rovinato. Come le potenze europee del passato, egli vuole la “Pax Americana” per essere premiato da sussidi da un mondo riconoscente allo scopo di finanziare eternamente i suoi deficit. Il problema è che la potenza americana è già declinante, e l’epoca non si presta più a questo tipo di colonialismo brutale e sfrenato. Perso nei suoi riferimenti al passato, Trump sembra inconsapevole che gli Stati Uniti si costruirono nel 1945 su una rottura con l’ordine coloniale europeo e sulla creazione di un diverso modello di sviluppo basato su ideali democratici e su un significativo vantaggio educativo sul resto del mondo. Così facendo, egli danneggia il prestigio morale e politico sul quale venne costruita la leadership del suo paese.
Cosa fare a fronte di questo collasso? Anzitutto, rivolgersi ai paesi del Sud Globale e proporre l’instaurazione di un nuovo multilateralismo sociale ed ambientale per sostituire l’attualmente defunto multilateralismo liberale. L’Europa deve finalmente sostenere una completa riforma della governance del Fondo Monetario Internazionale e della Banca Mondiale allo scopo di uscire dall’attuale sistema censitario e dare a paesi come il Brasile, l’India e il Sudafrica la loro giusta collocazione. Se essa continua ad allearsi con gli Stati Uniti nel bloccare questa inevitabile trasformazione, allora i BRICS [Brasile, Russia, India, Cina e Sudafrica] inevitabilmente costruiranno una architettura internazionale parallela guidata dalla Cina e dalla Russia.
Se l’Africa sub-sahariana avesse tratto beneficio nei decenni passati da migliori termini di commercio, avrebbe potuto investire nelle sue infrastrutture, nella sua istruzione e sanità. Invece, i suoi governi sono costretti a combattere in condizioni eroiche con risorse estremamente limitate: appena 200 euro all’anno per bambino a parità di potere d’acquisto per l’istruzione primaria e secondaria (60 euro agli attuali tassi di cambio), mentre ciascun bambino nel Nord Globale ha diritto a 40 o 50 volte di più (8.000 euro in Europa, 10.000 euro negli Stati Uniti).
In modo simile, l’Europa ha fatto un grave errore nel 2024 ad opporsi alla proposta di giustizia fiscale promossa dal Brasile al G20 ed a votare – assieme agli Stati Uniti – contro l’istituzione di un modello di giusta tassazione presso le Nazioni Unite. Tutto questo è stato fatto per preservare il monopolio dell’OCSE – e quello del club dei paesi ricchi – su tematiche considerate troppo importanti per essere lasciate ai più poveri.
L’Europa deve finalmente riconoscere il suo ruolo negli squilibri commerciali globali. È facile stigmatizzare i surplus obiettivamente eccessivi della Cina. Come le potenze occidentali prima di essa, la Cina abusa del suo potere per sotto pagare i minerali grezzi e inondare il mondo con i suoi prodotti manifatturieri. Da questa strategia trae anche appena beneficio la sua popolazione, che guadagnerebbe grandemente da salari più alti e da un sistema di sicurezza sociale appropriato.
Ma il fatto è che anche l’Europa tende a sotto consumare ed a sotto investire nel suo proprio territorio. Tra il 2014 ed il 2024, la bilancia commerciale (beni e servizi) degli Stati Uniti ha registrato un deficit annuale medio di circa 800 miliardi di dollari. Nel frattempo, l’Europa ha realizzato un surplus medio di 350 miliardi di dollari, quasi quanto la Cina, il Giappone, la Corea del Sud e Taiwan messe assieme (450 miliardi di dollari). Ci vorrà molto di più del risveglio del bilancio militare della Germania o delle attuali discussioni su una modesta tassa al confine sul carbonio per l’Europa per contribuire finalmente ad un diverso modello di sviluppo – un modello che sia sociale, ambientalista ed equo.
By mm
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